2017年鐵礦石價格弱勢歸根結底是供給相對于需求過剩造成的，海外礦山經過近五年的擴張，目前處于擴產尾聲，年開采量和發貨量均處在較高水平。總體上看鐵礦石市場呈現出兩個局面：港口庫存處于歷史高位，供應充足；高低品礦價差拉大，高品礦供應不足。2017年四大礦山發貨超過11億噸，但嚴厲的環保限產造成取暖季鋼廠產能利用率大幅下滑，對鐵礦石需求量不增反減，導致港口庫存累積至歷史高位。山東精密管廠利潤持續改善，提產積極性高企，對高品礦的需求大增，高低品礦價差拉大到40-50元/噸的高位，去年10月前這一價差維持在20元/噸以下。

　　2018年的鋼鐵市場，主要由供給與需求兩方面決定長期價格走勢，庫存存量決定短期價格走勢。我們認為隨著供給側改革、房地產調控等政策的執行，這些政策對市場價格影響的邊際效用在逐步遞減。一方面密集出臺**嚴格政策的階段已經過去，一方面市場已經習慣并且對這些政策的預期已反映在價格中，因此2018年影響價格走勢的力量主要來自供給增量與需求增量兩方面的博弈。鋼鐵行業由于其所有制屬性，以及產業鏈涉及眾多關乎國計民生的行業，政策的導向經常對鋼材價格起到決定性作用。需密切關注：1、現有政策下，去產能任務、房地產調控的執行情況；2、新出臺限制政策或經濟刺激政策的影響及執行情況。